Editor de negócios da BBC
Getty ImagesEnquanto Donald Trump aplaudiu a passagem de seu belo belo projeto de orçamento e denominado e oficialmente nomeado, através do Congresso nesta semana, sementes de dúvidas há muito tempo sobre a escala e a sustentabilidade dos empréstimos dos EUA do resto do mundo surgiram novamente.
A conta do orçamento de corte de impostos de Trump deve adicionar pelo menos US $ 3 trilhões (2,2 trilhões de libras) à já pilha de dívida de US $ 37tn (£ 27TN). Não há escassez de críticos do plano, principalmente o ex -aliado de Trump, Elon Musk, que tem chamou de “abominação nojenta”.
A crescente pilha de dívidas deixa alguns para se perguntar se há um limite para quanto o resto do mundo emprestará o tio Sam.
Essas dúvidas estão aparecendo recentemente no valor mais fraco do dólar e os investidores de taxas de juros mais altas estão exigindo emprestar dinheiro à América.
Ele precisa emprestar esse dinheiro para compensar a diferença entre o que ganha e o que gasta todos os anos.
Desde o início deste ano, o dólar caiu 10% contra a libra e 15% em relação ao euro.
Embora os custos de empréstimos dos EUA tenham sido constantes em geral, a diferença entre as taxas de juros pagas em empréstimos de longo prazo versus empréstimos de curto prazo-o que é conhecido como curva de rendimento-aumentou ou sinalizando, sinalizando dúvidas aumentadas sobre a sustentabilidade a longo prazo dos empréstimos dos EUA.
E isso, apesar do fato de os EUA reduzirem as taxas de juros mais lentamente que a UE e o Reino Unido, o que normalmente tornaria o dólar mais forte porque os investidores podem obter taxas de juros mais altas nos depósitos bancários.
O fundador do maior fundo de hedge do mundo, Ray Dalio, acredita que os empréstimos dos EUA estão em uma encruzilhada.
Em sua trajetória atual, ele estima que os EUA em breve gastarão US $ 10TN por ano em pagamentos de empréstimos e juros.
“Estou confiante de que a condição financeira do governo (EUA) está em um ponto de inflexão, porque, se isso não for tratado agora, as dívidas aumentarão os níveis em que não podem ser gerenciados sem grande trauma”, diz ele.
Então, como seria esse trauma?
A primeira opção é uma redução drástica nos gastos do governo, um grande aumento de impostos ou ambos.
Ray Dalio sugere que reduzir o déficit orçamentário de seus atuais 6% a 3% em breve poderá superar os problemas no futuro.
A nova lei de orçamento de Trump reduziu alguns gastos, mas também reduziu mais os impostos e, portanto, a atual trajetória política está indo para o outro lado.
Em segundo lugar, como nas crises anteriores, o Banco Central dos EUA poderia imprimir mais dinheiro e usá -lo para comprar dívidas do governo – como vimos após a grande crise financeira de 2008.
Mas isso pode acabar alimentando a inflação e a desigualdade, pois os proprietários de ativos como casas e compartilhamentos se saem muito melhor do que aqueles que dependem do valor do trabalho.
O terceiro é um padrão direto dos EUA. Não pode pagar não pagar. Dado que a “fé e o crédito total do tesouro dos EUA” sustenta todo o sistema financeiro global, que faria com que a grande crise financeira pareça um piquenique.
‘Camisa suja mais limpa’
Então, qual é a probabilidade disso?
Agora, misericordiosamente, não muito.
Mas as razões pelas quais não são realmente tão reconfortantes. O fato é que gostamos ou não, o mundo tem poucas alternativas ao dólar.
O economista e ex-supremo de Bond Mohamed El-Erian disse à BBC que muitos estão tentando reduzir as participações em dólares: “O dólar está acima do peso e o mundo sabe disso, e é por isso que vimos um aumento de ouro, euro e libra, mas é difícil se mover em escala, então há realmente poucos lugares para ir”.
“O dólar é como a sua camisa suja mais limpa, você precisa continuar usando.”
No entanto, o futuro do dólar e o ativo de referência do mundo – títulos do governo dos EUA – está sendo discutido nos níveis mais altos.
O governador do Banco da Inglaterra disse recentemente à BBC que os níveis de dívida dos EUA e o status do dólar estão “muito sobre o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent.
A dívida de US $ 37TN é um número insondável. Se você economizasse um milhão de dólares todos os dias, levaria 100.000 anos para economizar muito.
A maneira sensata de olhar para a dívida é como uma porcentagem da renda de um país. A economia dos EUA produz renda de cerca de US $ 25TN por ano.
Embora sua dívida com o nível de renda seja muito maior do que muitos, não é tão alta quanto o Japão ou a Itália e tem o benefício da economia mais inovadora e de riqueza do mundo por trás disso.
Em casa, tenho um livro chamado Death of the Dollar por William F rickenbacker, no qual ele alerta sobre os riscos sobre o status do dólar como moeda de reserva do mundo. Foi escrito em 1968. O Sr. Rickenbacker não está mais conosco – o dólar é.
Mas isso não significa que seu status e valor são um direito divino.
